国产天线市场现状（国内手机天线行业的）

东汉末年，荆州牧刘表病死，随后刘表的儿子投降曹操。刘备被迫南撤，孙权于是派鲁肃去联络刘备，诸葛亮则认为可以联吴抗曹。同时，孙权多谋善断，分析曹操犯了用兵之忌，于是联蜀在赤壁大破曹操80万大军。至此，逐渐形成历史上的“魏国、蜀国、吴国”三足鼎立的局面。以史为鉴，当前国内手机天线行业的“三足鼎立”竞争格局又是如何？

Question 1：天线如何分类？按照适用场景，可以划分为基站天线、终端天线及其他三大类，其中手机天线即属于终端天线。目前，国内手机天线市场规模占全球的比重大约为60%。具体到终端天线的分类，根据不同的用途可以划分为通信主天线、WiFi天线、Bluetooth天线、GPS天线、NFC天线、Wireless充电线圈等，其中通信主天线与其他类型天线存在较大差别，而且价值量较高。

Question 2：手机通信主天线的产业链如何分布？上游为天线原材料供应商，中游为天线模组制造商，下游为天线终端应用商。上游的天线原材料包括LCP、MPI、LDS、FCCL、FPC以及薄膜等，其中LCP原材料领域的进入壁垒高，全球仅有少数企业具有量产能力，且主要集中在日本（如日本村田、日本宝理、日本可乐丽等）、美国（如美国杜邦、美国塞拉尼斯等）地区。同时，由于LCP天线各个生产环节的技术壁垒较高，具有“材料-零件-模组”一体化供应能力的企业更是屈指可数。下游的天线终端应用主要包括苹果、三星、华为、小米等国内外手机制造商。中游的模组制造主要包括日本村田、美国安费诺以及国内的信维通信、硕贝德、立讯精密（三家合计占全球手机天线市场份额约50%）等。

Question 3：手机通信主天线产品增长的驱动力是什么？由于上游受益于众多相关产业的增长，下游收益增长的逻辑亦是与手机通信主天线增长的逻辑不同，因此手机通信主天线产品的增长在于单机搭载天线的数量（比如华为Mate30，共搭载了21根天线，其中5G天线就有14根）。简单地说，随着5G乃至6G的不断商用，为了提升信号传输速度，单机搭载的天线数量也需要同步增加，即MIMO技术的大量应用。因此，增长的逻辑是：市场需求促进手机功能的不断提升，手机功能的不断提升需要主天线功能、数量的提升，再乘以ASP增速，基本就可以大致预估一下产品市场规模了。

Question 4：未来手机天线原材料的主流方向是什么？在4G阶段，手机天线材料主要采用PI，现阶段的主流天线材料是LCP和MPI（前者目前的应用普及率相对较低），两者各有优缺点。从长期来看，LCP的综合性能更为优异，未来随着LCP生产技术日益成熟，良品率不断提高，产量不断上升，价格不断下降，其将逐步取代MPI成为市场主导。

Question 5：国内手机天线行业的竞争格局是怎样的？国内三大手机终端天线制造商：信维通信（300136）、硕贝德（300322）、立讯精密（002475）、（没有第四），“三足鼎立”的竞争格局十分清晰。

一、从净利润规模、增速及质量来看

2018-2021年信维通信、硕贝德、立讯精密的净利润情况

从上市公司净利润的规模来看，立讯精密明显大于信维通信和硕贝德，其中立讯精密的净利润水平连续两年（2020-2021年）保持在70亿元以上，硕贝德的净利润水平均不超过1亿元，信维通信的净利润水平前三年（2018-2020年）保持在10亿元左右，2021年下降到5.05亿元。

2018-2021年信维通信、硕贝德、立讯精密的净利润增幅情况

从上市公司净利润的增幅来看，立讯精密和信维通信总体呈现下降趋势，硕贝德呈现波动态势，其中2021年硕贝德的净利润为正增长。

2018-2021年信维通信、硕贝德、立讯精密的净利率情况

从上市公司的净利率来看，立讯精密呈现明显的下降趋势，硕贝德呈现波动态势，信维通信则为先增长后下降。其中，立讯精密从2018年的21.03%下降到2021年的6.86%，总体降幅超过67%；信维通信相较于2020年，2021年的净利率水平也下降了37%。按照巴菲特价值投资原则，净利率要高于5%的标准，信维通信和立讯精密达到（前者高于后者），硕贝德未能达到。

2018-2021年信维通信、硕贝德、立讯精密的净资产收益率情况

从上市公司的净资产收益率来看，信维通信呈现连续下降态势，立讯精密和硕贝德则为先增长后下降。按照巴菲特价值投资原则，ROE要高于15%的标准，立讯精密达到，信维通信和硕贝德（前者高于后者）未能达到。

综上，从上市公司的净利率规模、增速及质量来看，立讯精密相对较优，硕贝德相对较差，信维通信则居中。值得注意的是，立讯精密的净利润、净利率、净资产收益率均出现下降迹象，增长乏力状态初显，经营业绩的“拐点”或已出现。

二、从天线业务毛利率水平来看

2018-2021年信维通信、硕贝德、立讯精密手机业务的毛利率情况

从上市公司的主营业务来看，信维通信专营射频天线零、部件（主营收入占比100%）；硕贝德的射频天线业务营收占比60%左右；立讯精密的主营则更加多元（没有单独的天线业务营收划分）。因此，天线业务对于三家企业而言，分别是“专项”—信维通信、“兼项”—硕贝德、“杂项”—立讯精密。单从天线业务的毛利率来看，硕贝德略高于信维通信，而立讯精密的总体毛利率也是最低；同时，从2019年起，三家企业的毛利率均呈现出下降趋势。按照巴菲特价值投资原则，毛利率要高于40%的标准，立讯精密、信维通信和硕贝德都未能达到。

三，从研发投入力度及强度来看

2018-2021年信维通信、硕贝德、立讯精密研发费用投入情况

2018-2021年信维通信、硕贝德、立讯精密研发投入强度情况

从研发投入力度来看，立讯精密基于企业规模优势，相对于信维通信、硕贝德而言，研发投入力度较大；同时，三家企业的研发投入均呈现逐年上升的态势。从研发投入强度来看，信维通信近三年一直保持8.5%以上的研发投入强度，高于硕贝德（6.5%以上）和立讯精密（4.0%以上），而立讯精密的研发投入强度呈现逐年下降的态势，显得有些后劲不足。

四、从天线业务布局领域来看

领域	类型	信维通信	硕贝德	立讯精密
基材	磁性材料	/	/	/
	高分子材料	研发推进中	/	/
	陶瓷材料	研发推进中	/	/
	功能复合材料	/	/	/
天线	LCP天线	已通过美国UL认证	2021年研发完成	/
	LTE天线	已布局	/	/
	PCB天线	/	已布局	/
	FPC天线	/	已布局	/
	LDS天线	/	已布局	/
	LAP天线	/	已布局	/
	PEP阵子天线	/	已布局	/
	CPE天线	/	已布局	/
	NFC天线	/	已布局	/
	UWB天线	已布局	已布局	/
	5G-MIMO天线	已布局	/	/
	弹片式天线	/	已布局	/
	机壳天线	/	/	已布局
模组	5G毫米波模组	已布局	研发推进中	/
	UWB模组	已布局	/	/
	无线充电模组	已布局	/	已布局
频段	Sub-6GHz	已布局	/	/

从天线业务布局领域来看，立讯精密、硕贝德和信维通信在核心业务布局上是有所区别的。其中立讯精密并非专攻天线业务，而是囊括电脑、汽车、通讯互联产品及精密组件，天线业务主要涉及机壳天线、无线充电等。硕贝德成立较早，以手机天线业务起家，除了手机天线业务之外（占比从2020年的50%提升到2021年的60%），另外一半主营业务为指纹模组。其业务布局更多是通过收购例如半导体、指纹模组等企业进行拓展。目前5G毫米波天线，以及以LCP为基材的新一代天线尚未实现商用。信维通信上市较早，深耕手机天线行业，手机天线业务占比100%。早期通过收购莱尔德切入手机天线业务，成为苹果公司的供应商。目前基于LCP基材的5G毫米波天线已具有一定竞争力。

Question 6：你认为在国内手机天线行业，谁有可能是“三足鼎立”最后的王者？期待你的答案！

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