只能见到新人笑谁能见得旧人哭（由来只见新人笑）

这可能是七月以来最让金融狗期待的一个星期三。晚上美国就要公布CPI了。而这距离日本前首相遇刺，还不到一周的时间。英国首相，也刚刚要准备离职。这个世界，好像只喜欢新鲜热闹，记性，并不怎么好。

5月8.6%的数据刺激了当时躁动的市场，而随着这一天的临近，各种各样不安的传闻也都流行了起来。昨天一份fake news据说提前“泄露”了CPI在2位数，随后被政府紧急出来灭火。昨天晚上看到的悲观预期还在9%，今天就有著名银行的分析人士给出了10%的猜测。见证事实的时刻，也只余下几个小时了。

市场上的交易自然瞬息万变，但所交易，在这个时点亦可看作是判断和情绪。其实无论哪了种情形，研究员和一些投顾应该早就准备好了模板：如果是高于上月，比如8.8%，市场恐慌，就可以写是投资者担忧进一步的加息与抑制手段会加速经济放缓；如果市场缓和，就说新高较9%或10%的悲观预期尚好，且能源与大宗价格已有回落，显示投资人对此有了充分的心理准备，焦虑情绪有了明显缓和。

做我们这行久了，如果非要和客户聊天分析市场，总还是有办法两边解释的。

无论是欧元的20年归1，还是日元在137的高位贬无止意，在今年都与美元指数的上行密不可分。人民币今天还是收到6.72的位置，虽然比周一要贬了200点，但相较于4-5月那一波升势与高点，在美元指数从104走向108的短短2个月内，人民币则是从6.82的位置回到6.72，心电图走得波澜不兴。

看新兴市场的资金流入与流出，以及一些ETF的资金走向，6月在美上市的ETF向中国净流入40亿美元，Citi把中国股票的建议升到超配。尽管我们自己觉得市场有很多的不确定性，但可能是外资在对照了相互的摆烂之后，觉得中国还是相对大有可为，又或是大宗价格回落，以及6月社融与M2的数据给了投资人信心，至少在资金流入这一处，能让人稍缓些气息出来。

但7月的困扰仍然很明显。

一是内房的银子。6-7月中国top 200的房企有1755亿元的债到期，其中民企1178亿。新债不易借，旧账不易还。前段时间一直有文讲房企监管账户缺位，似乎如果到位了就不会有事发生。有些外行了。企业是一定要有真金白银来支持项目开发完，从投资到回款的期限没有想像的那么短。就算是到了位也不够的，当然搞走了就更不行了。

再就是项目停工之后，企业的负担会更重的，因为或有资产很快地变成实有负债，项目欠下的利息、工程款等会滚雪球，只出不进的话，铁打的企业也会降格到被铁打的。说千说万，销售上不去，价格上不去，根本的问题就没解决。甚至连借到钱了都不行。借来的毕竟都是债，卖出去的，才是资产和收益。

二是要在意金融的稳定。无论是个人不还房贷，还是对某些银行存款的不信任，都得注意及时回应解决。当年广发2亿不到的一笔贷款起诉，除了最终欣翻HD，也把整个行业都送到了火上烤。

中国4600家银行，大多数规模都不大，有些银行过去几年路得快点儿，路子野点儿，现在更要谨小慎微。连12罗汉之一的恒丰都出来辟谣了，可见现在的信心确实不足。大银行的5年期定存比3年的还要低，但中小银行可完全不是这个故事。

快七点半了，等会儿啃个苹果，刷数据吧。

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