资本为何不看好蔚来汽车（蔚来不专心造车）

之前我聊过蔚来还能活多久、蔚来换电和蔚来服务，但很多人还不知道，其实蔚来还是一家投资公司。而且蔚来新车的很多创新功能，都是通过蔚来资本悄悄在背后助推实现的，比如大小马聊过的Innovution激光雷达、NOLO 车载 VR 头显，Nreal车载 AR 眼镜等等，都是蔚来投资过的。那今天我就从三个方面来深扒一下：蔚来资本背景有多硬？投资有多强？未来投哪里？

我是小丹尼，谈车说科技。这是“蛋泥聊资本”的第2集，虽然上集我聊完腾讯投资后，收到了企鹅各种投诉举报删稿限流，甚至律师函，但只要大家认为这个系列有价值，我就会继续做下去，今天聊聊腾讯投资的小老弟——蔚来资本。

先说第一点：蔚来资本背景有多硬？

如果你想查蔚来资本的详细信息，去的不应该是蔚来汽车的官网（nio.cn）、也不应该去蔚来投资者关系网站（ir.nio.com）、而要去蔚来资本的官网（niocapital.com）。蔚来资本成立于2016年，也就是李斌在2014年底成立蔚来汽车的快2年后才成立的。主要的核心团队有三人：除了大家熟知的蔚来老板李斌，还有朱岩和余宁。

朱岩是原来投资圈大佬，之前在青云创投主导过不少智能电动车项目。

而余宁是蔚来资本从李书福那边挖来的，曾担任吉利控股的副总裁，2018年中旬才加入的蔚来资本。

其实在余宁之前，蔚来资本还有一胖胖的合伙人叫张君毅，最早是红杉介绍来和李斌朱岩搭档的，但这两年他在蔚来资本的声音越来越小，官网上也查不到他的信息，我猜要不是离职了，要不就是被边缘化了。

后来我在天眼查基本验证了我的结论，他担任蔚来资本相关的法人、股东和高管的公司，要不就被注销，要不就转让法人给蔚来资本的朱岩和余宁。所以基本可以确认，余宁就是来接替张君毅的。

朱岩曾说过一句非常嚣张的话：“蔚来资本的战略，别人玩不了，因为你没有那么大的体量的基金。”好吧，那我们就看看蔚来资本的基金到底有多大体量，有新闻稿说蔚来资本整体管理规模达百亿。

那我们就具体分析一下蔚来资本的管理基金两部分：美元基金和人民币基金。美元投早期及中期，人民币投成长期及成熟期。

美元基金可以查到2018年Eve One L.P.一期目标总额是4.8亿美金，实际募资2.1亿。

比较有意思是，当时保时捷创投还参与投资了蔚来这支美元基金。

今年3月21日，蔚来宣布美元二期基金募资4亿美元，合计6.1亿美元，也就是差不多39亿人民币。

再看人民币基金，虽然首次交割时间比美元基金更早，但蔚来资本一直没有披露人民币基金募资总额，最新的公告也只是说“二期人民币基金首次关闭。”

我往前扒，蔚来资本说2017年完成人民币一期基金交割，当时是由蔚来汽车、红杉、高瓴和湖北长江产业基金联合发起，目标规模100亿元。

但据说实际到账只有30亿左右，我猜这也是和当时蔚来所经历的“至暗时刻”有关，尤其是2018年亏百亿的最惨的时候，直接给大伙吓怕了。

本来蔚来汽车要在武汉光谷打造的20万辆整车基地，投资200-300亿元，大家知道后来凉凉了，幸亏是合肥救了蔚来一把。

整体我估算下来，蔚来资本一期美元 人民币基金，募集不到50亿。算上今年3月完成的二期募资，整体刚超过百亿，所以蔚来资本在基金四大环节“募投管退”的第一阶段“募”，并没有新闻稿上吹的那么一帆风顺。

而且我这还是乐观估算法，一些数据服务商（IT橘子）给出蔚来资本的管理规模只有50亿人民币。

所以大家以后看新闻时要留个心眼，计划成立百亿基金和实际募资到的钱，往往差异很大，想当年威马汽车还要成立百亿产业基金呢，现在也都不提了，原因你懂的。

就像我们小时候目标都要考清华北大，但实际你考上了啥学校，自己心里没点币数吗？

接着说第二点：蔚来投资有多强？

聊完了“募”，接着聊“投”。蔚来资本公开的投资事件有67起，今年1-2月共投了5起。

虽然从数量上相比我上集聊的腾讯投资每个月十几起差很多，但蔚来资本也是投出过不少明星企业的，包括赢彻科技、Momenta、小马智行、奥动新能源、滴答出行等等。

最最值得关注的是2月24日蔚来资本投的欣旺达电池，还是和友商理想汽车、广汽资本、东风资产等一起投的，据说Sky Top是小鹏相关投资实体。所以大家说“蔚小理”一起抱团，天下苦宁德时代电池涨价缺电久矣，是时候扶持一个电池小弟了。

有个现象很有意思，其实之前蔚来资本还投资过宁德时代，那绝对是一个好的投资案例，但是在蔚来资本的中文官网上，并没有放在“投资公司”的案例库里。

你要说蔚来资本投欣旺达时间没多久，还没来得及更新我也就信了，但是没有投宁德时代的消息，我认为绝对是刻意为之，我猜原因是毕竟“蔚来资本”和“蔚来汽车”的关系过于紧密，而电池又是蔚来汽车极其核心的零部件，蔚来不想让人觉得自己在站队，万一想换供应商，容易出误会，所以蔚来资本刻意低调宣传自己投过宁德时代和欣旺达的消息，如果是我一不小心说对了，蔚来老哥别生气。

后来我在余宁的采访中发现：蔚来资本在宁德时代的投资已经退出。但是在蔚来最新公告里的犄角旮旯处，又说宁德时代是自己成功的投资案例，这就有点矛盾了：宣传了，但又没完全宣传。

如果我们看蔚来资本的投资方向，可以分为6大投资方向：自动驾驶及智能化系统、车联网出行服务、新能源及能源互联网、电动汽车及核心零件、先进制造、企业服务。这6大投资方向中，蔚来资本哪个方向投资最多？你可以猜一下，我之后告诉你答案。

整体来看这6大方向还是围绕蔚来汽车的上下游来投，用朱岩的话来说就是：“未来汽车行业是联盟式的竞争，包括车企、互联网巨头、新创技术公司和资本，我们希望搭建一个蔚来资本朋友圈，朋友圈内伙伴都能收益。”

我猜朱岩原话是“受益”而不是“收益”，蔚来资本官网写了俩错别字，一不小心把大实话说出来了。而且这话听上去怎么那么熟悉，非常类似我在上集聊腾讯投资要建立的“生态”，看来大家都想玩抱团。大家抱团最多的公司是什么呢？

也就是我之前问题的答案：蔚来在“自动驾驶及智能化系统”投资最多。我数了一下，蔚来资本官网上展示的投资项目总共有33家，其中“自动驾驶及智能化系统”有12家，“车联网出行服务”有5家，”新能源及能源互联网”有5家，包括大小马之前聊过的“奥动新能源”，“电动汽车及核心零件”有2家，“先进制造”有4家，“企业服务”有5家。

我在上集腾讯投资视频（点击查看文稿）里说过，如果你想找工作，可以去看看腾讯阿里这些互联网大厂都重点投了哪些行业，毕竟那都是用自己的真金白银去投票，比嘴上说的更靠谱。

这集我聊蔚来资本，如果你想进入智能电动车相关行业，什么行业更有潜力呢？“自动驾驶及智能化系统”了解一下。我们再仔细看看蔚来资本在“自动驾驶及智能化系统”投了哪12家公司：包括了赢彻科技、Momenta、小马智行、Innovusion、黑芝麻、主线科技、光羿科技、NReal、云豹科技、壁仞科技、NOLO VR和易控智驾。你对哪家公司感兴趣呢？以后我可以重点讲讲。

其实我对蔚来在去年底ET5发布会上提到的NOLO 车载 VR 头显和做Nreal车载 AR 眼镜比较感兴趣，而且李斌还在发布会上嚣张的说："有了这样的体验，车内真的不需要那么多屏幕。"

好家伙，理想汽车作为出名的车内屏幕多，难怪后来李想也憋不住了，还专门发微博聊车内VR设备取代屏幕：“不要轻易用概念误导消费者，更不要胡乱去定义哪些自己根本没用过的产品”，虽然没直说是回应蔚来，但懂的都懂。

这一回合，你站哪边呢？我个人是更偏向李想的观点，现在说VR和AR设备在车内取代屏幕，为时尚早，别说车载VR和AR了，现在连在家里使用VR和AR还不6呢。

而且蔚来即使有了车载VR和AR，这也不是蔚来ET5和ET7前排两块屏幕设计那么拉胯的借口，我就说三点问题：

第一，两块屏幕的最上沿严重排列不齐。有强迫症的不能忍，这种低级错误连之前我常开的EC6都没这个问题。

第二，中控屏还是竖屏，而且不能像比亚迪那样横向旋转，以至于看视频时可视画面太小。

第三，仪表屏幕一体化太差，大家吐槽特斯拉Model 3和Model Y没有仪表屏幕已经够难受了，蔚来ET5和ET7干脆给你搞了个淘宝后装的那种感觉的屏幕，样子特别丑，反正我个人是对这种审美难以忍受，谁爱忍受谁忍受。

以上三点是我退订ET7重要原因，还有后排座椅不能放倒、后备箱小等问题，之前我微博写过ET7优缺点小结，感兴趣可以去翻。

说回蔚来资本，最后聊第三点：未来投哪里？

虽然余宁说过：蔚来资本从成立的第一天起，就不是蔚来汽车的投资部门。

有一说一，蔚来资本和蔚来汽车确实是两个不同公司实体，但无论是李斌作为两家公司的重要创始人，还是蔚来资本的投资方向和蔚来汽车上下游紧密相关，光是从起名都有“蔚来”二字你就能看出来，蔚来资本和蔚来汽车的关系密不可分。

这里我科普一下，一般大厂的投资实体，可以分为两种：一种叫CVC（Corporate Venture Capital），也就是企业内部的投资部门，俗称战略投资部，比如我之前就在某电商上市公司CVC干过两年，还有我之前讲过的腾讯投资部，大小马聊科技的字节裁撤战投部等等，都是属于CVC；另外一种就是换名称，单独成立资本公司实体，比如小米的顺为资本、美团的龙珠、阿里的云峰等等。

但蔚来资本的定位，感觉在这两者关系之间，非常暧昧。如果把CVC比作是结婚，把换名称单独的资本公司实体比作谈恋爱，那蔚来资本就像是中间的订婚状态。

所以说，蔚来资本未来投哪里？答案非常简单粗暴：蔚来汽车缺啥，蔚来资本就投啥。

朱岩说过一句话挺有意思：“汽车、硬科技、能源三大产业的融合，将迸发无限的机遇和可能。”我很赞同这句话，但是以前蔚来资本也投过那些和汽车、硬科技、能源三大产业的融合没啥关系的公司，和蔚来汽车关系也不大，比如蔚来资本曾在2019年底跟投在线协同办公套件石墨。

之前投了就投了，但如果蔚来资本聪明的话，以后还是专注在那些和蔚来汽车紧密相关的公司吧，比如李斌在2021全年财报电话会上提到的缺芯片等问题，蔚来资本就要重点去布局芯片公司，毕竟你蔚来资本没有我上集聊的腾讯投资那么多试错空间。

如果蔚来汽车出了问题，那蔚来资本的也不会好过，想想之前我讲的威马产业基金为啥不行了你就懂了。除了芯片，蔚来汽车还缺啥呢？换句话说，蔚来资本更需要投啥公司呢？

你可以看出，从去年下半年开始，蔚来汽车的交付量就开始逐渐掉队了，到了今年，连造车新势力前3都排不进去，被理想、小鹏、哪吒反超，如果再加上特斯拉和比亚迪，蔚来跌出了前五，后面的零跑、极氪、岚图、华为问界等选手也冲的很猛，更别提之后的小米、小牛等造车更新势力。

如果你像我一样常开过各种新能源车，你就知道为啥蔚来掉队了，主要是这两年蔚来的车，迭代速度相比于特斯拉小鹏理想等友商太慢，以至于蔚来的ES8、ES6、EC6三款老车型，在今年改款之前，产品力确实不太行。续航不太强，车机各种卡，原因李斌在财报电话会上也说了：866的智能座舱硬件水平已经比较老了，所以蔚来才会考虑之后为老车主提供8155芯片和5G通讯模块的升级服务。

现在的消费者聪明得很，产品竞争力到底行不行，信息非常透明，蔚来近半年来销量下滑明显就是最好的证明，但蔚来公关还总是耍小聪明，总爱玩我在之前视频里讲过的“定语之王”。

比如蔚来在2021全年财报里特别强调：蔚来是2021年上海35万元以上SUV市场份额第一。

好家伙，连续四个定语都给我看懵了：“2021年，上海，35万元以上，SUV”，连城市定语都给加上了，而且35万这价格卡的极其精准，精准打击了理想One和Model Y卖的最好标准续航版本，还把蔚来自己所有的三款866车型都算上了，最终得出结论：蔚来市场份额23%排名第一。

咱不得不说，蔚来公关确实是语言大师，但你真当消费者不懂吗？这时候蔚来再通过4个定语搞出个第一，就好像我说小丹尼是知识区身高185以上、体重85公斤以上、爱好挖坑的up主里长得最帅的，感觉非常刻意，蔚来还不如多多在财报开头重点宣传加电体系建设进程、服务满意度、研发投入、现金储备牛比这些差异化的特点，而不是生硬的自封为4个定语蔚来第一，掩耳盗铃。

如果你要真严格来说，“定语之王”没大问题，但总是会给人“油腻”感，耍小聪明，把消费者当傻子。我个人其实更欣赏巴菲特、查理芒格、段永平那种坦诚直白的企业家，在我看来早年的蔚来企业文化有这种坦诚直白，是非常难得的特质，但这两年蔚来公关换了人马，“定语之王”反复使用，和用户沟通感觉越来越“油腻”。

期待之后蔚来新车能表现好点吧，蔚来是我最看好的中国新势力之一，走出了一条和特斯拉完全不同的中国特色智能电动车道路，加电体系、用户服务、设计语言等等都独树一帜，甚至Nio Life都成为我日常买零食的首选了。但也可能正是因为蔚来做了那么多事情，造成蔚来的车这两年迭代速度太慢，最典型的就是本来我订的ET7交付要等400多天。

希望蔚来汽车可以在蔚来资本的助力下，更加聚焦主业，毕竟智能电动车才是王道，也祝蔚来几款新车可以有更好的表现，能获得少几个定语的成绩。

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我是小丹尼，谈车说科技，我们下集再见！

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