半年度离职数据分析（秦淮数据教训惨痛）

这家数据中心运营商在没有解释的情况下宣布高管突然离职，之后股价暴跌三分之一

重点：

• 上周五，秦淮数据突然宣布创始人居静辞去CEO职务，但没有说明原因，引发股价暴跌

• 几天后，这个数据中心运营商召开电话会议，解释居静的离职是由于战略上的分歧

本文作者 梁武仁

与投资者沟通不畅可能会使公司损失数亿美元的市值。最近，一年多以前在纽约上市的数据中心运营商秦淮数据集团（CD.US）学到了这个教训，但代价惨重。

这家由私募股权集团贝恩资本投资的公司上周五突然宣布，其创始人居静（英文名Alex Ju）已辞去首席执行官一职，立即生效，声明的标题很平淡：“秦淮数据集团宣布领导层变动”。贝恩资本的执行副总裁徐飞将暂时填补这一空缺，直到公司找到一个长期的新CEO。

问题是，秦淮数据没有对这位高管的去职做出任何解释，正是居静帮助公司制定出了“环境友好”的战略，使得秦淮数据相较同行受到投资者的更多青睐。此外，虽然公司表示居静将不再是董事会的薪酬、公司治理和提名委员会成员，但并没有说他是否会继续留在董事会，还是完全断绝与秦淮数据的关系。

投资者自然会认为，这种领导层的突然变动意味着公司有麻烦了，即便公司会向他们保证，离职是出于“个人原因”，去职的高管将协助公司过渡。就秦淮数据这件事而言，完全不做任何解释绝对无助安抚人们的神经。相反，投资者被居静离职的消息吓到，纷纷抛售秦淮数据的股票，导致股价下跌了三分之一。

市场的激烈反应导致秦淮数据在美国时间周二开市前匆忙召开了一次“特别”电话会议。在近一个小时的电话会议中，管理层表示，由于在战略上存在分歧，董事会将居静免职。具体而言，董事会不赞成居静推动向元件制造和发电领域的扩张；相反，董事会成员希望该公司继续专注于其核心数据中心业务。公司高管还澄清说，居静将保留其董事会席位。

秦淮数据已经有一个名为Chinpower的电力业务，而且它正在建设一个太阳能发电厂。通过建设绿色能源电厂，来供应其耗能巨大的数据中心，这是公司执行环境友好战略的一部分。但在电话会议上，管理层表示，该公司的能源业务将仅限于为自己的数据中心供电。看起来居静的目标可能不止于此，也许还想向其他公司出售电力。秦淮数据的高管们没有明确表示，居静想要把发电业务扩大到何等规模。

反对进入制造业和发电业是可以理解的，因为这两个行业都是高度资本密集型，还不能保证有客观的投资回报，尤其是在公司建设数据中心已经花费巨大的情况下。

在宣布举行电话会议的计划后，秦淮数据的股价在周一涨回了约12%，并在电话会议举行后的第二天又上涨了类似幅度。但该股仍比公司抛出更换CEO的重磅消息前的价格低13%。该股也比去年9月底的IPO价格少了一半多。

突然换帅

纵观更广泛的科技行业，秦淮数据并非最近唯一一家突然宣布换帅的企业。其他这样做的公司还有互联网巨头字节跳动，该公司贡献了秦淮数据收入的大头，也是极受欢迎的短视频应用程序TikTok的母公司。就在一个月前，字节跳动的创始人张一鸣辞任董事长职位，这是他在今天5月卸任CEO后的职务。

10月底，快手科技（1024.HK）的联合创始人宿华辞去CEO一职。快手科技运营着一款类似TikTok的应用程序。去年，黄峥辞去了社交电商巨头拼多多（PDD.US）的CEO一职，随后在3月份又辞去了他创办的这家公司的董事长头衔。

与秦淮数据一样，这些公司都没有费心解释高层管理人员为何突然离职。在每个例子中，突如其来的离职都使公司的股价下跌，尽管没有达到秦淮数据那样暴跌的程度。

撇开董事会的不同意见不谈，作为中国三大独立数据中心运营商中规模最小的一家，秦淮数据的财务状况相当不错。它在11月底发布的最新财报显示，公司第三季度收入较上年同期增长了近60%。在此期间它还实现了盈利，扭转了去年同期的亏损局面。

雅虎财经称，六位分析师平均预计秦淮数据今年每股净利润为0.06美元，按照周二收盘时的价格计算，该公司股票的远期市盈率（Forward P/E）为123倍。这个数字低于竞争对手世纪互联（VNET.US）的174倍。但分析师预计，秦淮数据明年的收益将会增加，而世纪互联预计将重新出现亏损。分析师认为，三大独立运营商之一的万国数据（GDS.US）今明两年都不会实现盈利。

秦淮数据第三季度的强劲业绩反映出，随着越来越多使用大量数据的公司将数据管理外包，对数据中心的需求飙升。

除了总体趋势之外，秦淮数据有别于竞争对手之处在于，它强调使用可再生能源为高耗能的数据中心供电，这在中国政府试图减少碳排放之际，是政府关系中的一个重要优势。去年，秦淮数据成为第一家从可再生能源中获得一半以上电力的数据中心公司，而万国数据的这一比例约为20%。

随着中国当局收紧影响科技相关企业的法规和法律，跟政府搞好关系对秦淮数据来说可能会加倍重要。政府最近关注的一个领域是数据安全，这可能跟专注于数据管理的秦淮数据直接相关，因为它专注于数据管理。今年9月和11月，有两部法律在中国开始实施，它们对处理数据的公司提出了一系列要求，以保护国家安全和个人信息。

中国还采取了其他一些措施来整治互联网行业，这可能会损害秦淮数据的客户，最终也会波及它。例如，中国最近规定，14岁以下的儿童每天玩抖音的时间不能超过40分钟，并从晚上10点到早上6点完全剥夺了他们使用这款应用的权限。在此之前，中国还出台了对未成年人玩网络游戏的限制。

当然，现在秦淮数据的高管们也意识到了，通过透明、清晰的沟通来维持良好的投资者关系，可能与良好的政府关系同样重要。

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